美联储为应对9.11以后的经济形势，以及在互联网泡沫破灭的影响，一度将联邦基金率由6.25%下降至1%，这就促使金融创新，刺激美国和全球房市的繁荣。从2000年至2006年，美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。在房价大涨和低利率环境中，借贷双方风险意识日趋薄弱，商业银行放松放贷条件，对不合格的借款人发放贷款，次级贷款在美国快速增长。同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。

但从2004年中开始，美国连续17次加息。从2006年起，房地产价格止升回落，当年全国平均房价下跌3.5%，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。同时，全球的经济失衡到达了无法维系的程度，这是本轮房价下跌及经济步入下行周期的主要原因。